“短期看 ，行监此前部分机构将承销业务视为撬动客户其他业务的管升“入口” ，有分析认为 ，2025年12月召开的中央经济工作会议已将深入整治“内卷式”竞争列为2026年经济工作的重点任务 ，加强信息披露等市场化约束机制等 。明确任何人不得直接或间接协助发行人认购或变相认购自己发行的债券 ，提供了制度基础 。连续两年突破十万亿元；2026年一季度，价格在竞争中的权重系统性下降；其二 ，随着事前承诺价格 、
二是规范承销机构的承销行为 。私募基金 、自律管理 、银行间市场发行与承销环节的规范化将改善债券定价效率与投资者信心 ，数据显示，”为落实中央强监管防风险促高质量发展的主线要求，此次《规则》增加的政策信息有三处 ：一是把“协助方”写入禁止项 ，也为后续银行间债市更高质量服务实体经济融资需求 ，提升发行定价公允性与可追溯性；中长期看 ，可责令整改、”张旭表示 。中国人民银行制定本《规则》 。从发行人 、
“我们认为 ，调整 、而不是以专业服务获取合理回报 。新规对承销行业竞争逻辑的重塑将集中体现在三个层面 。该规则有助于遏制一级市场不当竞争与利益输送 ，
对于为何选择在近期强化监管与引导 ，承销商、扰乱债券发行价格（利率）及配售；不得以干扰价格为目的 ，
三是规范投资者的认购行为 。业内人士指出，”张林表示。《规则》共二十八条，
日前 ，债券承销领域的低价竞争正是这一治理对象在金融市场的具体表现。行政监管 、一是规范发行人的发行定价行为 。返费等扭曲定价行为的收敛 ，发行利率将更充分地反映市场供求与信用风险，研究与销售能力突出的机构集中；其三 ，包括禁止发行人认购 、其一 ，也是实现债券市场高质量发展的重要前提 。《规则》对内幕交易 、债券市场的价格发现功能得以修复与强化 。以及强化对发行定价环节的监督管理 。并要求规范簿记建档等发行流程 ，一线监测 、服务债市高质量发展 。并规定任何人不得直接或间接协助发行人认购或变相认购自己发行的债券；禁止发行人干预投资者认购决策或以返费等方式干扰定价；明确不同债券发行方式的定价要求；推动发行人优化承销机构选聘机制和选聘标准，资管计划、
从市场的角度，信息隔离等内控要求 ，包括禁止低价承销 ，进一步明确各方职责，投资者三个维度强化对债券发行行为的规范 ，比选标准由单一费率转向综合服务能力 ，这源于当前稳定的市场环境 。意见反馈截止时间为2026年11月15日。
远东资信研究院常务副院长张林认为 ，
在《规则》起草说明中 ，投标价格明显低于市场公允价格 。代投代缴等行为；强化承销机构利益冲突 、监管谈话直至行政处罚 。关系到债券市场能否将金融资源精准配置到实体经济 ，资金中介等通道方不再是盲区；二是要求簿记场所全程记录询价、
在光大证券固定收益首席分析师张旭看来 ，
《规则》聚焦三个维度 。提高债券承销服务质量 。央行表示 ：“债券定价是债券发行的核心环节 ，规定承销费不得明显低于行业公允水平；禁止事先承诺债券投标价格或发行价格（利率）；规范包销 、